企业债券发行新规:未履行规定或协议约定的行为将被纳入信用信息

时间:2019-11-08 08:55:59

10月11日,国家发展和改革委员会财政部相关负责同志回答记者关于修改公司债券发行指引的提问。

问:能否请你详细介绍发行业务指引修订的主要背景?

答:为规范公司债券发行,保护各方合法权益,2014年4月,证监会发布了《公司债券记账、备案和发行指引(暂行)》和《公司债券招标发行指引(暂行)》。公司债券由中央政府债券登记结算有限公司(以下简称“中央结算公司”)通过簿记、备案和招标统一发行。发行和定价流程更加规范透明,确保公司债券发行顺利有序进行。

近年来,党中央不断提高对实体经济金融服务和金融风险防范的要求。为了促进公司债券市场健康稳定发展,推进公司债券发行管理体制改革,需要进一步提高公司债券发行业务效率,优化发行业务规则,完善发行各方内部控制制度,加强发行信用管理,不断适应市场发展的实际需要。2018年12月,证监会发布《关于支持优质企业直接融资进一步提升企业债券服务实际经济能力的通知》(发改金彩[〔2018〕1806号)。今年前三季度公司债券核定规模稳步增长,也对公司债券发行效率提出了更高要求。与此同时,近年来,债券市场出现了创新的发行技术,其中一些已经相对成熟,能够有效提高发行成功率,并准备推广应用。

本委员会在充分总结以往工作经验的基础上,充分听取了各方的意见和建议,开展了指南的修订工作。

问:修订后的发行指南的主要内容是什么?何时实施?

答:《公司债券记账、备案和发行指引(暂行)》最初由9章42条组成。修订后的指引共分10章48条,包括总则、簿记管理人员、承销团成员、直接投资者、其他投资者、内部控制制度、簿记现场管理、簿记和备案程序、公司债券发行和支付以及补充规定。《公司债券招标发行指引(暂行)》最初有9章48条。修订后的指引共10章49条,包括总则、承销团成员、直接投资者、其他投资者、内部控制制度、现场招标管理、招标规则、异常情况和应急处理以及补充规定。《企业债券记账、备案和发行业务指引》和本次发行的《企业债券招标和发行业务指引》自2019年11月1日起实施。《企业债券记账、备案和发行业务指引(暂行)》和《企业债券招标和发行业务指引(暂行)》同时废止。

问:此次指南修订的重点是什么?

答:本指引的修订主要集中在三个方面:一是强化内部控制制度要求,严格控制发行过程相关风险,将发行参与人内部控制制度的相关要求纳入本指引,为内部控制制度设立单独章节,进一步凸显内部控制制度的重要性,充分反映和完善发行业务的内外监管要求,强化报告制度。二是加强企业债券发行中的社会信用管理,对失信行为实施联合惩戒。要求发行参与人按照规定或协议履行相关义务,不履行规定或协议的相关行为记录在信用记录中,并按照国家有关规定纳入信用信息系统,对不诚实行为实施联合纪律处分。三是适应债券市场发行新形势,提高债券发行效率。根据市场各方的需要,一方面公司债券被赋予灵活的定价权,发行人可以选择在本期内设置灵活的配售选择权或追加发行选择权。另一方面,应调整直接投资者的申请标准,以充分发挥直接投资者在公司债券发行中的重要作用。

问:新修订的指引已针对直接投资者进行了调整和修订。请详细描述相关情况。

答:公司债券直接投资者是指不属于承销团成员,但具有一定资格,通过簿记、备案和发行系统、招标和发行系统直接参与认购或投标的投资者。直接投资者制度的建立在一定程度上促进了公司债券发行的透明度和市场化。它不仅降低了发行人的融资成本,而且提高了高质量投资者的盈利能力,从而实现了双赢。

新修订的《指引》调整了直接投资者的申请标准。直接投资者的适用范围已改为“aa级(含)以上企业债券持有量前30名投资者和上年末持有全部企业债券的前50名投资者”,重点是投资者对高信用企业债券投资和企业债券持有总量的调查。

问:修订后的指南增加了“定价方法,如灵活的配售选择权和当前的附加选择权”。预计它将对未来公司债券的发行产生什么影响?

答:本指引的修订是我们委员会提高企业债券服务实体经济能力的共同努力的一部分。这也是深化公司债券“去监管化”改革的重要举措。企业债券统一发行,严格记账、备案或招标。在市场资本快速变化的情况下,债券发行窗口缩短,部分债券发行难度加大,发行利率提高,选择性发行案例增多。修订后的指南增加了定价方法,如灵活的配售选择权和当前的附加选择权。相关规则将由证监会在中国中央结算公司的指导下制定,增加债券发行前公告日期的灵活性。在充分披露的前提下,给予债券发行人一定的独立选择权,增加发行额度和公告日安排的灵活性,有利于提高公司债券的发行效率,降低公司债券的发行利率,扩大直接融资规模。

编辑:周琦

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