郭施亮:负利率时代渐近 全球资本会加快布局A股市场吗?

时间:2019-11-08 15:30:39

欧洲央行降息,存款利率达到负值。另一方面,世界上许多国家和地区相继宣布了降息政策。一些地区甚至有负利率政府债券。负利率时代似乎正在逐渐来临。

事实上,负利率政策的出现在一定程度上反映了一些地区经济发展的疲软。然而,尽管以欧洲为代表的一些地区积极采取宽松的货币政策,压低利率,但促进经济发展的实际效果似乎并不令人满意。

负利率时代正在逐渐来临。虽然资金会在一定程度上流向股市等具有风险偏好的更加灵活的投资渠道,但随着负利率国债、负利率存款甚至负利率贷款的相继出现,世界部分地区的负利率金融品种正显示出持续扩张的迹象,这将对全球资本的加速流动产生深远影响。

应该注意的是,从全球货币环境的发展趋势来看,在欧洲央行宣布降息后,美联储降息的预期往往会上升。与此同时,世界第二大经济体中国最近采取了全面和有针对性的降息措施,并加快了实际利率下调措施的实施。或许,在全球货币宽松政策增加的背景下,国内降息的可能性仍然存在。然而,在宽松的潮流下,它实际上加速了全球资本风险偏好的变化。

纵观全球金融市场,近年来,全球资本流动正在加速,全球资本正从高估值市场流向低估值市场。与此同时,对于全球资本来说,套期保值的需求趋于增加,资本更愿意流向股息收益率更高、风险抵御能力更强的成熟市场。

值得一提的是,与全球资本市场相比,中国a股的投资吸引力近年来呈上升趋势。同时,对于全球资本来说,一方面,我们看到国内金融市场继续开放的决心,a股市场加快了市场化和国际化进程,这实际上也为海外资本提供了保障。另一方面,在全球资本市场波动日益加剧的背景下,资本更注重股息率和套期保值能力,更注重企业的风险防御能力和潜在的投资回报预期。

从资本的角度来看,首要考虑的是营利问题。然而,在负利率时代逐渐逼近的背后,资本的投资布局仍将得到充分考虑。

首先,从资本的角度来看,最好投资成熟发达的市场或发展速度较快的市场,这样不仅可以享受风险资产的增值魅力,还可以在一定程度上起到套期保值的作用。对于规模较大的经济体,它仍将具有一定的投资吸引力。

此外,资本更可能青睐股息收益率较高的企业。事实上,随着负利率时代的逐渐临近,一些股票的股息收益率水平已经逐渐超过债券收益率水平,而公司股息收益率越高,往往代表着更高的投资吸引力,而上市公司多年来一直实行持续稳定的股息率,更容易吸引资本参与。

此外,对于核心市场的高质量企业来说,对全球资本的吸引力往往会增加。近年来,陆家通的资本向上市公司的净流量相对较高,这主要取决于上市公司熟悉的数字。然而,被外国投资者积极收购的上市公司往往具有高质量、稀缺性和高股息率的特点。同时,对于这样的上市公司来说,他们有很强的风险防御能力,特别是在经济低迷的环境下,企业也有很强的抗风险能力和抗周期能力,这正是全球资本更看重的因素。

近年来,a股市场对外开放的速度不断加快,a股市场也加速走向市场化和国际化的趋势。受此影响,作为估值较低、优质资产价格较低的a股市场,它自然更容易受到全球资本的青睐。此外,中国本身是世界第二大经济体,每年保持相对较高的经济增长率。对于外资来说,中国优质资产的投资吸引力确实非常强。在全球资本流动加速的背景下,海外资本也会青睐估值较低、资产价格较低、发展前景较好的中国市场。

然而,应该注意的是,虽然中国股市的投资吸引力不断增加,但这并不意味着所有a股上市公司都有投资价值魅力。近年来,a股市场退市率不断上升,但对于处于退市边缘或已经退市的上市公司来说,基本上是质量差、偿付能力弱的上市公司。由此可见,在股票市场优胜劣汰效率不断提高的背景下,a股优质资产和稀缺资产的投资吸引力实际上会增强。未来,资本将更加关注企业的高质量稀缺性、股息收益率水平和抵御风险的能力等因素。

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