公募股债跷跷板渐渐失衡 四季度征战混基经理选股还是选债

时间:2019-11-08 13:20:42

2019年,第四季度的帷幕将拉开,公共基金也将进入最后一个季度:基金公司将如何在股票基金和固定收益基金之间进行选择?当机构圈对股市小牛市的预期逐渐形成共识,股票和债券的跷跷板逐渐向股市倾斜时,特别是对于混合基金的基金经理来说,如何规划股票和债券的头寸比例可能是一个现实问题。

公开数据显示,自9月份以来,新股票基金的发行激增,首次筹集到数十亿美元资金。就连今年在股票产品方面没有取得令人满意成绩的民生银联基金(Minsheng and Silver Fund)也出现了新产品的持续增长和41亿英镑的混合融资规模。与此同时,据《红色周刊》记者统计,截至最近一次收盘时,已有数百种活跃的股票产品,全年净值增幅超过50%。尽管牛市尚未到来,但股票基金的繁荣似乎已经开始。

交银施罗德基金首席策略师马涛在接受《红色周刊》采访时谨慎表示:“由于经济仍面临下行压力,第四季度中小金融机构和房地产开发商的信贷风险可能会增加,通胀风险可能会增加,跨年度市场不会一帆风顺。”

股票基金的净值增长率超过50%,产品“无处不在”

第三季度即将结束,股票型基金表现喜人:数据显示,截至9月23日收盘时,两大顶级股票型基金的净增长率已超过90%;广发双清升级的净增长率约为93.73%,交银30%的净增长率约为91.30%。如果分别计算甲类和丙类产品,净值增长率超过50%的股票基金有253只。

资深基金分析师常吉向《红色周刊》记者列出了一组数字。今年1月1日至9月19日,上证综指收益率约为20.26%,沪深300指数收益率约为30.35%,创业板指数收益率约为36.39%,中小板指数收益率约为32.39%。相比之下,风动混合基金指数的收益率约为35.98%,而风动普通股基金指数的收益率约为37.39%。

数据显示,在净增长率超过50%的活跃股票产品名单中,几乎所有的上市公司都赫然在列,包括富国、易方达、银华等公司都有不止一个产品入选。但是,也有一些基本公众熟悉的公司,如郑东资产管理公司,不在此列。

对此,长期基金分析师王华指出,“东方红的投资组合仍然保持着均衡配置的特点,专注于汽车、消费电子、工程机械等行业的高质量公司。有些行业可能确实不同于最近的热点,这也导致东方红今年在获得高回报方面落后。”

相比之下,今年表现相对优秀的基金的想法却大相径庭。银华国内需求基金经理刘辉指出,“我们从利用危机的思路出发,在半年内开始制定计划,特别关注5g新技术周期和中美战略竞争下两个重叠品种的国内替代。在第二季度的科技行业,我们通过提高比例强化了这一理念。”

然而,目前排名第一的广发双清升级基金经理刘宋歌对今年的运营更加坦诚:“第一季度,确定了两个关键投资方向:第一,具有可持续高繁荣和独立或反周期增长逻辑的行业和个股,包括新能源产业链和与半导体相关的独立可控链。这些都是市场需求逆势扩张的行业。公司利润的增长率预计将在未来两年保持上升趋势。其次,从长远来看,逆向选择暂时处于商业周期底部、但拥有广阔市场空间和卓越核心竞争力的领先公司可能是一个绝佳的购买点,例如一些创新药物和医疗器械。”

然而,《红色周刊》的记者也注意到,今年排名较高的基金实际上整体规模并不大。其中,净值增长率超过90%的广发双清升级和30家交银增长分别只有4900万和2.72亿。也许在某种程度上,他们也沾染了转身的光芒。

在比赛的最后一个季度,比赛在哪里变得白热化?

上海证券基金分析师田慕辉在接受《红色周刊》采访时指出,在全年净值增幅超过50%的基金中,富国、广发、华安三家基金公司的产品数量排名前三。以富国基金为例,该公司有21种产品,回报率超过50%,约占其股票的四分之一。从原因分析来看,首当其冲的是股票产品的稳定高位,其中19只基金属于稳定高位,前两个季度的平均头寸接近90%。

从最新的基金头寸估计报告来看,股票基金和混合基金的头寸都有小幅增加。例如,广发双清将其最新回报率提升至约94.69%。与此同时,据《红色周刊》记者采访,上季度的公共资金排名战势必是一场刺刀见血的较量。差距可能非常小,而且可能成为近年来最激烈的竞争。

刘辉直言不讳地告诉记者,今年年初的重点是5g的建设,但现在在于5g带来的未来发展和深远影响,新的科技周期已经逐渐形成。以下关键领域包括通信设备、消费电子、var/ar、无人驾驶、云计算、半导体、人工智能等。

巧合的是,交通银行今年取得了优异的整体业绩,也从科技股的发行中获益匪浅。然而,马涛坦率地告诉记者,他对科技股的想法目前已经改变。“从长远来看,随着科学技术周期的上升趋势、独立可控支出的增加、资本市场长期机制的合理化以及国际股票指数的扩大,为中小企业制定目标,科学技术部门目前正处于一个较好的长期投资时机。然而,经过8月中旬以来的快速上涨,估值普遍偏高,资金集中度已超过历史极限。两家金融机构之间的交易比例大幅增加。因此,上升过程必然伴随着高波动。在目前的情况下,在考虑额外分配之前,可能需要等待深度修正。”

刘宋歌还向记者解释了第四季度的配置思路:“周期性行业短期内很难有新一轮的大机会,但在周期性成长型股票中,供给萎缩、需求稳定的行业有周期性的配置机会;消费领域的一些创新药物和医疗器械将受益于中国庞大的人口基数和长期的老龄化趋势。”他特别强调:“科学技术领域的自主控制和安全控制是我最喜欢的两条主线。前者是以华为为代表的领先企业对国内产业链转移需求变化驱动的投资机会,而后者是国内计算机和服务器快速替代带来的机会。”

马涛强调,他对制药行业持乐观态度:“制药行业是典型的对冲行业,资本容量大,估值容忍度高。在社会金融下降趋势和风险酝酿阶段,它的表现远远好于其他部门。2018年第二季度是制药行业表现的典型环境。在新的政策环境下反复调整后,医药行业目前的估值不高,相对消费和技术领先企业处于滞胀状态,适合逐步增加。

与上述几个更清晰的分配思路相比,汇丰金鑫消费奖励基金经理邢弢指出,目前的机会相对分散。他告诉记者:“根据pb-roe模型,目前的投资机会相对分散。目前,我们对乘用车、媒体、服装、非银等行业较为乐观。以非银为例。目前,保险基本定位良好,券商估值合理,符合长期趋势。因此,我们对非银盘相对乐观。至于银行,目前估值相对较低,但预期较为悲观,因此我们可以积极关注未来边际改善的可能性。"

债券产品与混合基金经理“两全其美”相比相形见绌?

与股票基金相比,债券基金目前远不如股票基金。首先,从基金发行市场的角度来看,这一年债券基金的发行出现了多次失败。例如,9月初在新华社丰泽,迄今约有7只债券基金未能发行,债券基金的发行期也多次延长。

与此同时,数据显示,截至最近一次收盘时,债务类排名最高的产品基本上被兼具股权和债务性质的可转换债券基金所垄断。如果剔除,今年年初以来排名靠前的产品的收益率基本在20%左右。在列表的末尾,如果ac类别分开计算,只有50种产品的净增长率是负数。

不过,常吉的分析相对简洁而全面:“债券产品今年表现如此出色的原因是去年表现太好,也就是说,它们以前增长了很多。持续增长的背景是宽松的货币政策。迄今为止,中国尚未降息,这也是有影响的。”

在这种情况下,对于混合基金来说,重股和轻债可能成为更常见的选择。“在多边基金利率没有下调的背景下,一年期lpr报价已经下调,银行间整体流动性相对充裕。短期利率反弹一段时间后又下跌,在一定程度上缓解了市场近期对短期利率不会下跌的担忧。从一级市场来看,目前对长期利率债券的热情已经下降。经济数据没有明显恶化。长期和短期利率并不占主导地位。应适当关注政策驱动的中短期利率债券的交易机会。长期分配机会仍然存在。”卜式基金首席宏观战略分析师魏冯春指出。

事实上,今年,圈内有一些公共基金更巧妙的处理了股票和债券的比例,比如广发聚财。“第一季度股票头寸的小幅增加赶上了第一季度市场的反弹,第二季度债券头寸的减少可能避免了自4月以来的一波调整。然而,从效果来看,该基金的股票头寸仍然过高,债券收益率无法很好地对冲股票波动的影响。根据王华的分析。

基于对《红色周刊》记者的采访,根据回溯测试统计,不同的股票负债率的风险回报特征是不同的。股票投资组合的40%是一个临界点,超过这个临界点,投资组合的安全性就会显著下降。追求资产稳定增长、不喜欢大规模退出的投资者,通常应获得低于30%的股份。

总而言之,事实上,在不同的市场环境下,对资产比率的判断取决于基金经理的能力。如果基金经理对股票投资组合和未来市场相对乐观,第四季度市场适当提高股票持有率可能会导致超额回报。

(来源:红色周刊证券市场)

秒速牛牛 福建十一选五投注 广西快3


图片新闻

“大数据”背景下,精准医学产业化成热点
温州医科大学党委书记吕帆从医学领域工作者的角度,叙述了精准医学产业化的重要性。嘉定副区长沈华棣表示,精准医学是嘉定区创新产业建设的重中之重。当前,嘉定高性能医疗设备及精准医疗产业发展态势喜人,产值增速
袁家军在全省稳外贸稳外资工作现场会上强调 以攻坚姿态稳外贸稳
省长袁家军讲话。11日下午,全省稳外贸稳外资工作现场会在湖州安吉召开。省长袁家军强调,稳外贸、稳外资是“六稳”工作的重要内容,也是一场事关全年目标任务完成、事关发展预期和企业信心、事关浙江高质量发展全

热门新闻

柴桑区公安局实地督导机场派出所业务用房改造提升建设
九江新闻网讯 9月21日上午,柴桑区副区长、公安局长冷德荣,政委万义振到机场派出所业务用房改造提升项目工地实地督导建设工作。冷德荣、万义振一行实地查看了项目改造总体进程情况,听取了派出所、施工方负责人
西湖边的“快闪店”集满了一墙的祝福 游客大排长龙等待入场
本届书展由中共浙江省委宣传部、浙江出版联合集团、宁波市人民政府主办。宁波书展自2015年举办以来,经过4年的精心培育和坚持,规模和品质逐步提升。从2019年起,“宁波书展”升格为“浙江书展”,由原来的
“大数据”背景下,精准医学产业化成热点
温州医科大学党委书记吕帆从医学领域工作者的角度,叙述了精准医学产业化的重要性。嘉定副区长沈华棣表示,精准医学是嘉定区创新产业建设的重中之重。当前,嘉定高性能医疗设备及精准医疗产业发展态势喜人,产值增速